老板電器產(chǎn)品定位

產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯

東興證券研究報告指出，公司目前運營老板和名氣兩個品牌，分別定位于高端市場和中低端市場。“老板”是定位于高端的廚房電器品牌，面向于中高收入人群，產(chǎn)品售價和毛利率顯著高于行業(yè)平均水平，也是公司銷售收入的主要來源。“名氣”是公司的中低端品牌，定位也非常適合未來的保障房市場。

公司重視研發(fā)投入，通過產(chǎn)品功能和工藝上的不斷完善來提高產(chǎn)品的競爭力。上半年共開發(fā)出17款新產(chǎn)品，其中節(jié)能環(huán)保型吸油煙機新品獲得“綠色電器”的美譽。公司的油煙機和燃氣灶的市場銷量穩(wěn)居第一梯隊，其中歐式油煙機的市場份額在行業(yè)名列第一。油煙機和燃氣灶占公司銷售收入的份額約為55%、30%；消毒柜產(chǎn)品基數(shù)較低，增速較高；小家電產(chǎn)品主要定位高端；公司還加大了一些嵌入式電器的推廣，如電烤箱、電蒸汽爐等。

預(yù)計公司2011年、2012年EPS分別為0.72元和0.92元，對應(yīng)PE為24.6倍和19倍。2011年30倍PE較為合理，六個月目標價21.6元，首次給予“推薦”評級。

紫金礦業(yè)（601899）

收購澳礦 提升估值

紫金礦業(yè)公告，將分兩步以定向增發(fā)方式，收購澳洲諾頓金田公司(NGF)合計16.98%股份。第一步于7月25日認購?fù)瓿珊螅境止蓪⒄糔GF總股本的9.96%。

對此事件，興業(yè)證券認為，公司收購價格偏低，緣于NGF當前較差的經(jīng)營狀況。如果公司最終獲得對于NGF的控制權(quán)，參照其收購運作塔吉克斯坦ZGC金礦的歷史，公司有望在短期內(nèi)顯著改善NGF的運營情況，從而獲得可觀的利潤，因而此次收購表面看對短期業(yè)績增厚不大，但值得長期看好。

預(yù)測公司2011年至2013年EPS分別為0.29元、0.42元和0.52元。維持“強烈推薦”評級，6個月目標價8.49元。

山西汾酒（600809）

依托品牌實現(xiàn)高成長

中航證券研究報告指出，公司承載了中國白酒發(fā)展的歷史，同時擁有“杏花村”和“竹葉青”兩大全國名酒品牌，具有強大的品牌影響力和號召力，在國內(nèi)酒行業(yè)步入品牌競爭和結(jié)構(gòu)升級的背景下，其擁有雄厚發(fā)展基礎(chǔ)。

公司擺脫了白酒企業(yè)就是賣酒的框框，提出經(jīng)營文化和品牌的理念，契合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。理念的轉(zhuǎn)變帶來定位的改變，公司積極聚焦中高端白酒市場，重點營銷青花瓷和老白汾系列產(chǎn)品，市場表現(xiàn)好于預(yù)期。這只是汾酒品牌回歸的開始，其未來依然有很大發(fā)展空間。

預(yù)測公司2011年至2013年每股收益分別為2.30元、3.64元和5.15元，年均復(fù)合增長率接近50%。以公司2012年30倍PE估值，每股價格為109元，相對當前價格，依然有35%左右的上升空間。首次給予公司“買入”評級，建議投資者適時買入并長期持有。

冠福家用（002102）

連鎖超市潛力大

太平洋證券研究報告指出，截至2010 年末，公司增發(fā)項目“一伍一拾”創(chuàng)意家居連鎖超市已建成89家，預(yù)計今年將全部完成200家店的建設(shè)，大幅提升該項業(yè)務(wù)的收入與利潤。目前公司的發(fā)展重心主要轉(zhuǎn)向該項業(yè)務(wù)，根據(jù)今年調(diào)整后的項目建設(shè)計劃，公司將其中100家店建設(shè)為返點的店中店模式，可以有效省去租金及裝修費用，降低經(jīng)營風(fēng)險，提升盈利能力。預(yù)計隨著前期建設(shè)的全部結(jié)束，2012年該項業(yè)務(wù)將全面進入收獲期，貢獻收入與毛利占比有望超過公司主營的陶瓷、玻璃業(yè)務(wù)。

預(yù)計公司2011年至2013年EPS分別為0.01元、0.09元和0.15元，但由于前期股價漲幅較大，提請注意風(fēng)險，暫不給予公司評級。
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