從新三板冷鏈物流企業看行業趨勢 未來專注全鏈條服務

冷鏈行業作為我國興起不久的產業，企業的發展競爭更像是沒有硝煙的戰場。上市新三板意味著企業可享受政府補貼，融資更為容易。那么這些上榜的冷鏈物流企業發展現狀又如何?本文對8家新三板冷鏈物流企業進行分析，試圖解析冷鏈物流行業發展方向。

隨著我國經濟的發展，人們消費能力不斷提高，消費結構不斷升級，全社會對于冷凍類商品的需求在逐漸加大，冷鏈物流行業迎來了發展機遇。

冷鏈物流也稱為低溫物流，是指使冷藏冷凍類商品(主要是食品和商品)在生產、儲藏、運輸和銷售等各環節中，始終處于規定的低溫環境下，以保證商品質量的一系列工程。

新三板冷鏈物流行業的企業共8家，他們均是以冷鏈物流服務為核心業務的第三方物流服務提供商，企業名單如下表所示。

新三板冷鏈物流企業名單(挖貝新三板研究院制圖)資料來源：2016年企業年報

政策助力冷鏈物流行業發展

2016年是“十三五”的開局之年，國家層面加大了對冷鏈物流及相關行業的重視和投入，逐步深化流通體制改革，加強冷鏈等現代物流設施建設。良好的政策環境，將很好地促進冷鏈物流行業的發展。

冷鏈物流行業政策環境(挖貝新三板研究院制圖)

部分企業業務向上下游滲透

經過對冷鏈物流行業的上下游分析，同時對新三板冷鏈物流企業進一步了解發現，部分企業將業務范圍滲透到上下游中，如海航冷鏈于2016年完成了對河南冰熊(冷藏車制造企業)的股權投資，并進行冷藏車的生產銷售。師帥冷鏈由于財務方面特殊原因，參與到了客戶的商品銷售中，這一行為使企業的下游客戶同時成為上游供應商。

冷鏈物流行業上下游分析(挖貝新三板研究院制圖)

企業客戶集中度普遍較高

新三板冷鏈物流行業中，客戶集中較高的現象普遍，一半企業的前五大客戶銷售收入占比在50%以上，其中，齊暢冷鏈最高，為86.3%，齊暢冷鏈的客戶主要是家家悅集團股份有限公司和企業關聯方山東齊暢國際貿易有限公司。

新三板市場對客戶集中度較高的企業有一定的核查要求，要求這類企業公布客戶集中度高的原因及與大客戶合作的穩定性等。客戶集中度較高，一方面會使企業的銷售渠道穩定，節省宣傳等費用，另一方面，又會導致企業對大客戶依賴度加強，議價能力減弱，并且一旦失去重要客戶，將直接影響企業營收水平，存在風險。

新三板冷鏈物流企業前五大客戶銷售收入占比情況(挖貝新三板研究院制圖)

注：1、數據來源于2016年企業年報;

2、前五大客戶銷售收入占比=前五大客戶銷售收入和/企業總營收*100%

2016年行業營收爆發式增長，海航冷鏈貢獻較大

挖貝新三板研究院對新三板冷鏈物流企業近五年的營收情況做了統計分析，發現2012至2015年，企業平均營收的年均復合增長率達13%，實現了穩步增長，而2016年，企業平均營收同比增長223.8%，當年平均營收額接近前四年之和，堪稱爆發式增長。

數據顯示，2016年新三板冷鏈物流企業營收增幅驚人，主要與海航冷鏈有關。海航冷鏈2015年營收僅為1.64億元，而2016年營收為14.06億元，同比增長757.3%，并且，海航冷鏈2016年營收占新三板冷鏈物流行業總營收的76%，可見，海航冷鏈營收增加對行業整體營收水平的提高貢獻較大。

海航冷鏈是海航集團旗下的專業冷鏈物流企業，企業于2016年完成河南冰熊和華人供應鏈投資并購，取得一定的合并營收，并且企業的商貿物流供應鏈一體化業務快速發展，網絡協同和規模效應顯現，使當年營收水平大幅提升。

新三板冷鏈物流企業平均營收及同比增長情況(挖貝新三板研究院制圖)

盈利能力差異明顯，倉儲業務賺錢效應強

挖貝新三板研究院對2016年新三板冷鏈物流八家企業的銷售毛利率進行了統計，以此來分析企業的盈利能力，研究結果顯示，各企業間盈利能力差異明顯，能力突出的是師帥冷鏈、黃興冷鏈和巨力冷鏈。

對比企業經營模式發現，以上三家企業倉儲業務帶來的收入所占總營收比重高于一般企業。數據統計顯示，新三板市場上倉儲業平均銷售毛利率為36.5%，而新三板冷鏈物流行業平均銷售毛利率為28.4%，可見，企業的倉儲業務比重較大，會增強其賺錢效應。

新三板冷鏈物流企業銷售毛利率(挖貝新三板研究院制圖)數據來源：2016年企業年報

生鮮電商吸引企業布局，全鏈條服務成趨勢

據預計，未來幾年我國生鮮消費渠道將發生巨大變革。生鮮電商因其信息透明、去中間化及效率提升等優點，發展前景較好，吸引中冷物流和小田冷鏈等生鮮冷鏈物流企業紛紛布局。

中冷物流專注于生鮮冷鏈物流，公司于2016年先后成立了中冷生鮮冷鏈宅配事業部，、同城鮮道生鮮冷鏈配送事業部和中冷冷鏈速運事業部，實現了從生鮮原產地到集貨城市冷庫的“最先一公里”、從城市冷庫到終端消費者的“最后一公里”的冷鏈服務延伸，實現了冷鏈全鏈條服務。生鮮電商與冷鏈物流相輔相成，共同發展。